Vì sao các “chuyên gia” Chính phủ luôn sai về lạm phát?

Jerome Powell nợ chúng ta một lời giải thích. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tuần này đã xác nhận những gì các nhà đầu tư đã đoán: Lạm phát dai dẳng một cách đáng ngạc nhiên đang ngăn cản Fed cắt giảm lãi suất chính sách ngắn hạn sớm và có lẽ nhanh như Phố Wall đã hy vọng. Đó là cuộc gọi đúng đắn. Fed đã phạm sai lầm tồi tệ nhất trong 40 năm khi hành động quá chậm để kiềm chế lạm phát sau đại dịch. Độ tin cậy về thể chế của nó - yếu tố phụ thuộc rất nhiều vào hệ thống tiền định danh - giờ đây phụ thuộc vào thành công của ông Powell trong việc ngăn chặn lạm phát đó. Gần đây nhất là vào tháng 12, với lạm phát giá tiêu dùng khoảng 4% và tỷ lệ lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân ưa thích của Fed ở mức khoảng 3% (cả hai đều không bao gồm thực phẩm và năng lượng), các quan chức ngân hàng trung ương báo hiệu rằng họ đang đi đúng hướng với ít nhất ba tỷ lệ. cắt giảm trong năm nay. Fed tin rằng họ đã đặt lạm phát trên con đường vĩnh viễn hướng tới mục tiêu 2%. Ngân hàng trung ương tin rằng họ có thể thuyết phục thị trường thực hiện những gì họ muốn bằng cách thông báo những gì Fed dự định l&agra…  ve;m. Mô hình chính, được gọi là FRBUS, có sai sót. thiếu sót sâu sắc. Nó không tính toán đầy đủ các tác động của chính sách tài khóa, chẳng hạn như khoản chi tiêu thâm hụt tích lũy 10 nghìn tỷ USD kể từ đầu năm 2020, cấu thành các khoản trợ cấp và các khoản chi tiêu khác mà Quốc hội và các chính quyền kế nhiệm đã bơm vào nền kinh tế. Mô hình này đã không dự đoán được sự bùng nổ lạm phát tiêu dùng trong thời kỳ đó và có lẽ đã phóng đại quá mức những lợi ích (phần lớn là ảo tưởng) của chi tiêu cơ sở hạ tầng của chính phủ đối với năng suất và tăng trưởng kinh tế trong tương lai. Mô hình này thường xuyên hiểu sai về thị trường lao động và đánh giá quá cao tác động của thị trường lao động thắt chặt đối với lạm phát.